解讀《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》之一—— 資本市場多舉措更好服務(wù)科技企業(yè)全生命周期

證監(jiān)會日前發(fā)布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》，提出8方面共18條政策措施。如何進一步支持科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展、推動要素資源向重大戰(zhàn)略與重點領(lǐng)域集聚、全面深化資本市場改革，記者采訪專家和業(yè)內(nèi)人士，進行系列解讀。

“持續(xù)支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市”“完善科技型企業(yè)信息披露規(guī)則”“開發(fā)更多科技創(chuàng)新主題公募基金和相關(guān)期貨期權(quán)產(chǎn)品”“ 引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技”……

在日前證監(jiān)會發(fā)布的《關(guān)于資本市場做好金融“五篇大文章”的實施意見》（以下簡稱《實施意見》）中，加強對科技型企業(yè)全鏈條全生命周期的金融服務(wù)，成為資本市場做好金融“五篇大文章”的重要內(nèi)容。

證監(jiān)會新聞發(fā)言人周小舟在答記者問時表示，《實施意見》一是支持優(yōu)質(zhì)科技型企業(yè)發(fā)行上市，持續(xù)推動“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”等一攬子政策措施落實落地，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性，引導(dǎo)科技型企業(yè)合理用好境內(nèi)外上市“兩個市場、兩種資源”；二是優(yōu)化科技型上市公司并購重組、股權(quán)激勵等制度，實施好“并購六條”，支持上市公司圍繞產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、強鏈補鏈等實施并購重組；三是引導(dǎo)私募股權(quán)創(chuàng)投基金投早、投小、投長期、投硬科技，暢通多元化退出渠道，拓寬資金來源，促進“募投管退”良性循環(huán)；四是加大多層次債券市場對科技創(chuàng)新的支持力度，優(yōu)化科創(chuàng)債發(fā)行注冊流程，支持新型基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域項目發(fā)行不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）。

“科技創(chuàng)新是經(jīng)濟發(fā)展的核心動力，而科技型企業(yè)是科技創(chuàng)新的主力軍，其發(fā)展直接關(guān)系到國家的科技競爭力和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級?！蹦祥_大學(xué)金融發(fā)展研究院院長田利輝對此向記者表示，通過全鏈條金融服務(wù)，能夠為科技型企業(yè)在不同發(fā)展階段提供精準的資金支持，加速科技成果的轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化，從而推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。

田利輝分析說，全鏈條金融服務(wù)能夠根據(jù)不同階段的特點，提供多元化的融資渠道，提升資本市場的包容性和適應(yīng)性。他認為，全鏈條金融服務(wù)不僅關(guān)注單個企業(yè)的融資需求，還能夠通過并購重組、產(chǎn)業(yè)整合等方式，促進科技型企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈上下游的協(xié)同發(fā)展，形成產(chǎn)業(yè)集群和創(chuàng)新生態(tài)。

“科技企業(yè)在生命周期的每一個環(huán)節(jié)，都需要大量資金投入，而穩(wěn)定的金融支持能讓企業(yè)更加便捷地獲得發(fā)展所需要的資金，進而更加專注于技術(shù)創(chuàng)新，推動技術(shù)突破和產(chǎn)業(yè)升級。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家陳靂告訴記者，《實施意見》提出支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，將一定程度上改變傳統(tǒng)完全以凈利潤和分紅為導(dǎo)向的投資模式，讓資本市場將更加重視具備技術(shù)壁壘、研發(fā)力度強、具有高成長潛力的科技創(chuàng)新企業(yè)。

對于支持優(yōu)質(zhì)未盈利科技型企業(yè)發(fā)行上市，田利輝認為，《實施意見》將進一步豐富資本市場的上市公司結(jié)構(gòu)，增加市場的多樣性和包容性。“這一方面，為投資者提供了更多參與科技創(chuàng)新的機會，吸引更多長期資金和風(fēng)險偏好較高的資金進入市場；另一方面，推動資本市場在制度設(shè)計、交易機制等方面不斷創(chuàng)新，以更好地適應(yīng)未盈利科技型企業(yè)的特點?！彼f，未盈利科技型企業(yè)往往是新興產(chǎn)業(yè)的代表，其上市能夠借助資本市場力量，加速技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化進程，推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，并有助于培育市場長期投資理念，引導(dǎo)投資者關(guān)注企業(yè)的長期價值創(chuàng)造，而非短期財務(wù)表現(xiàn)，推動資本市場向更加成熟、理性的方向發(fā)展。

資本市場的發(fā)展，將進一步在分擔創(chuàng)新風(fēng)險、促進創(chuàng)新資本形成等方面發(fā)揮出獨特優(yōu)勢。另據(jù)證監(jiān)會新聞發(fā)言人周小舟介紹，證監(jiān)會先后發(fā)布實施了“科技十六條”“科創(chuàng)板八條”“并購六條”等政策文件，積極支持科技型企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展。一批處于關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)領(lǐng)域的“硬科技”企業(yè)先后登陸A股市場，其中一些在上市后實現(xiàn)技術(shù)突破和跨越式發(fā)展，在集成電路、生物醫(yī)藥、高端裝備制造等領(lǐng)域形成產(chǎn)業(yè)集聚效應(yīng)，有效促進了資本、產(chǎn)業(yè)、技術(shù)、人才的深度融合。