多重因素?cái)_動(dòng)亞太股市前景

2024年8月6日，行人走過位于日本東京的電子股指顯示屏。 新華社記者 岳晨星攝

2024年，亞太多數(shù)國家股指上行，總體交投活躍、量?jī)r(jià)齊升。展望2025年，大多數(shù)投資機(jī)構(gòu)及經(jīng)濟(jì)分析師認(rèn)為，盡管亞太股市整體延續(xù)上行態(tài)勢(shì)的概率較大，但仍面臨地緣政治博弈加劇、美新一屆政府加征關(guān)稅、借貸成本高企等諸多不確定因素。

全球經(jīng)濟(jì)將在風(fēng)雨兼程中趨穩(wěn)向好。對(duì)于2025年全球經(jīng)濟(jì)增速，主要國際機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)不盡相同。國際貨幣基金組織預(yù)測(cè)為3.2%，經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織預(yù)計(jì)為3.3%，聯(lián)合國貿(mào)易和發(fā)展組織預(yù)計(jì)為2.7%，世界銀行預(yù)計(jì)為2.6%。今年1月9日，聯(lián)合國發(fā)布的旗艦報(bào)告《2025年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)與展望》預(yù)測(cè)，2025年世界經(jīng)濟(jì)將增長(zhǎng)2.8%，與2024年持平，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將受到負(fù)面因素抑制，中國經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)將會(huì)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)。多數(shù)國際組織及投資機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，今年全球經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)呈現(xiàn)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)，但同時(shí)依然面臨諸多不確定性和挑戰(zhàn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與去年相比較可能會(huì)持平或略微好于去年。

美國股市對(duì)亞太股市具有重要影響。鑒于美元在國際貨幣體系中的主導(dǎo)地位，在地緣政治動(dòng)蕩加劇、美聯(lián)儲(chǔ)此前連續(xù)激進(jìn)加息的背景下，全球投資者為躲避風(fēng)險(xiǎn)，紛紛選擇投資美國金融市場(chǎng)。美國洛克菲勒國際公司主席魯奇爾·夏爾馬指出，美國公司目前已占據(jù)全球主要股指近70%的份額，而20世紀(jì)80年代這一比例僅為30%。英國經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克·羅伯茨撰文說，美國股市目前主要由7家大型科技公司支撐，其他大部分公司都表現(xiàn)平平，利潤預(yù)期與實(shí)際相去甚遠(yuǎn)，這一泡沫隨時(shí)可能破滅。

日本股市在2025年仍面臨外部風(fēng)險(xiǎn)。過去一年，盡管日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇乏力，但其股市表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。日本股市2024年經(jīng)歷“過山車”，8月初，日本東京股市兩大股指暴跌超12%，并引發(fā)全球股市“黑色星期一”。年末卻創(chuàng)下收盤新高，日經(jīng)225指數(shù)上漲6430.37點(diǎn)，同比增長(zhǎng)近20%，東證指數(shù)也上漲超17%。推動(dòng)股市增長(zhǎng)的原因，主要是日本企業(yè)改革成效的預(yù)期持續(xù)提升，企業(yè)盈利增長(zhǎng)，貨幣政策調(diào)整以及日元貶值等因素。2025年，美國新一屆政府的關(guān)稅政策、貨幣政策難以預(yù)測(cè)，將給日本經(jīng)濟(jì)前景及資本市場(chǎng)帶來更多不確定性。

印度股市將得益于利好因素持續(xù)走強(qiáng)。2024年，印度Nifty 50指數(shù)和Sensex指數(shù)同比分別上漲8.8%和8.2%，實(shí)現(xiàn)連續(xù)第九年上漲。這主要得益于印度國內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者的支持，以及印度執(zhí)政黨重新執(zhí)政后保持了政策的連續(xù)性。印度本財(cái)年（2024年4月至2025年3月）經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)增長(zhǎng)6.4%，雖然不及政府預(yù)期，但隨著政府將推出多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)改革政策，企業(yè)盈利預(yù)期增加和降息預(yù)期的增強(qiáng)等，股市表現(xiàn)預(yù)計(jì)將穩(wěn)中向好。

東盟國家股市表現(xiàn)分化。去年，新加坡吸引大量海外資金流入，加之下半年推出“救市”措施等，推動(dòng)海峽時(shí)報(bào)指數(shù)2024年累漲16.89%；馬來西亞經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)好于預(yù)期，富時(shí)綜合指數(shù)2024年累漲12.94%；越南受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和貿(mào)易活動(dòng)增加等，越南證交所指數(shù)2024年累計(jì)上漲12.11%，越南胡志明證交所30指數(shù)2024年累計(jì)上漲18.85%；菲律賓馬尼拉指數(shù)累計(jì)上漲1.22%。泰國SET指數(shù)下降1.10%，印度尼西亞綜合指數(shù)下降2.65%。2025年，預(yù)計(jì)印度尼西亞經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，馬來西亞、越南、泰國和新加坡等東盟主要成員國的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景總體樂觀，不少投資機(jī)構(gòu)繼續(xù)看好東盟股市。

澳大利亞股市表現(xiàn)良好但前景謹(jǐn)慎。去年，澳大利亞股市表現(xiàn)顯著好于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)數(shù)據(jù)。S&P/ASX 200指數(shù)上漲7.49%，連續(xù)第二年實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)。而其全年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)總體疲軟，經(jīng)濟(jì)增速約為1%，遠(yuǎn)低于市場(chǎng)預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)放緩及外部需求下降，國內(nèi)通脹居高不下，礦產(chǎn)和能源出口減少且價(jià)格波動(dòng)等因素，導(dǎo)致澳大利亞去年經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)欠佳。2025年，澳大利亞經(jīng)濟(jì)是否能夠趨穩(wěn)向好，或出現(xiàn)明顯反彈，不同國際組織和投資機(jī)構(gòu)看法不一，對(duì)其股市表現(xiàn)也持謹(jǐn)慎立場(chǎng)。

韓國股市在下跌陰影下前景黯淡。2024年，韓國綜合指數(shù)下跌近9.63%，收于2399.49點(diǎn)，成為亞洲市場(chǎng)表現(xiàn)最差的股市，與2023年18.73%的強(qiáng)勁上漲形成鮮明對(duì)比。造成韓國股市下跌的原因有多方面。一是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)失速，不及預(yù)期。全球經(jīng)濟(jì)不確定性因素給經(jīng)濟(jì)帶來的沖擊，如外部需求放緩導(dǎo)致出口減少等。二是國內(nèi)政治不穩(wěn)定，政策不確定性等因素加劇了投資者的恐慌情緒并涌向美股。三是企業(yè)盈利減少。2025年，韓國政府將經(jīng)濟(jì)增速下調(diào)為1.8%，悲觀的經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期可能進(jìn)一步拖累股市。韓國《朝鮮日?qǐng)?bào)》社論說，經(jīng)濟(jì)增速下滑、內(nèi)需低迷已致韓國經(jīng)濟(jì)基本面脆弱不堪，在此情形下能否扛住新一屆美國政府加征關(guān)稅沖擊，前景黯淡。韓國KB證券調(diào)查本部部長(zhǎng)金尚勛表示，韓國政壇曾在2004年和2016年出現(xiàn)過彈劾危機(jī)，當(dāng)時(shí)，金融市場(chǎng)均受波及，出現(xiàn)大幅震蕩，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不利影響。只有政治問題得到解決，經(jīng)濟(jì)指標(biāo)才能回歸正常，因此需盡快消除政治上的不確定性。

2024年，亞太股市雖然面臨著多重不確定性的壓力，但受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，整體表現(xiàn)良好。數(shù)據(jù)顯示，摩根士丹利資本國際（MSCI）全球指數(shù)上漲17.1%。其中，MSCI發(fā)達(dá)市場(chǎng)指數(shù)上漲18.9%，MSCI新興市場(chǎng)指數(shù)上漲6.8%。在人工智能熱潮和半導(dǎo)體科技股等推動(dòng)下，全球股市呈現(xiàn)發(fā)達(dá)市場(chǎng)領(lǐng)漲、新興市場(chǎng)積極跟進(jìn)、股市上漲勝于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)基本宏觀面表現(xiàn)的局面。

展望2025年的亞太股市，其表現(xiàn)將主要取決于幾個(gè)方面：一是中美兩大經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)。二是地緣政治博弈形勢(shì)是繼續(xù)加劇還是趨于相對(duì)緩和。三是美新一屆政府加征關(guān)稅立場(chǎng)是否發(fā)生變化和落實(shí)到何種程度。四是東盟、日本、印度、俄羅斯、加拿大、墨西哥、澳大利亞、韓國和印度尼西亞等主要經(jīng)濟(jì)體的表現(xiàn)。五是人工智能、半導(dǎo)體、新能源、大數(shù)據(jù)等科技力量的發(fā)展情況，這將會(huì)是推動(dòng)股市成長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。（?jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)駐新加坡記者 蔡本田）