央行票據(jù)發(fā)行在即 離岸人民幣應(yīng)聲上漲

人民銀行最新動(dòng)作再次提振人民幣。1月9日，人民銀行發(fā)布消息稱(chēng)，為豐富香港高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品，完善香港人民幣收益率曲線(xiàn)，根據(jù)人民銀行與香港金融管理局簽署的《關(guān)于使用債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)發(fā)行中國(guó)人民銀行票據(jù)的合作備忘錄》，2025年1月15日(周三)人民銀行將通過(guò)香港金融管理局債務(wù)工具中央結(jié)算系統(tǒng)(CMU)債券投標(biāo)平臺(tái)，招標(biāo)發(fā)行2025年第一期中央銀行票據(jù)。

第一期中央銀行票據(jù)期限6個(gè)月(182天)，為固定利率附息債券，到期還本付息，發(fā)行量為人民幣600億元，起息日為2025年1月17日，到期日為2025年7月18日，到期日遇節(jié)假日順延。

另外，第一期中央銀行票據(jù)面值為人民幣100元，采用荷蘭式招標(biāo)方式發(fā)行，招標(biāo)標(biāo)的為利率。

防范人民幣貶值預(yù)期

央行票據(jù)是人民銀行在市場(chǎng)上發(fā)行的一種短期債務(wù)工具，具有回籠資金也就是收緊市場(chǎng)流動(dòng)性的效果。北京商報(bào)記者了解到，一般來(lái)說(shuō)，在香港離岸市場(chǎng)發(fā)行人民幣央行票據(jù)，也就是“離岸央票”，除了調(diào)節(jié)離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性外，還能夠豐富離岸市場(chǎng)高信用等級(jí)人民幣金融產(chǎn)品、完善香港人民幣債券收益率曲線(xiàn)，以及推動(dòng)人民幣國(guó)際化。

從穩(wěn)匯市的角度看，東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青分析，此次人民銀行在香港市場(chǎng)較大規(guī)模發(fā)行央行票據(jù)，會(huì)在一定程度上收緊離岸人民幣流動(dòng)性，釋放穩(wěn)匯率的清晰信號(hào)，進(jìn)而遏制近期離岸人民幣的“領(lǐng)貶”勢(shì)頭，防范短期內(nèi)人民幣貶值預(yù)期過(guò)度聚集。

事實(shí)上，通過(guò)發(fā)行央票等方式調(diào)控離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性，已成為監(jiān)管層常態(tài)化的匯市調(diào)控政策工具。而這也與人民銀行近期再度強(qiáng)調(diào)的“三個(gè)堅(jiān)決”，即“堅(jiān)決對(duì)擾亂市場(chǎng)秩序行為進(jìn)行處置，堅(jiān)決防止形成單邊一致性預(yù)期并自我實(shí)現(xiàn)，堅(jiān)決防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)”一并，傳達(dá)了更加明確有力的穩(wěn)匯率信號(hào)。

“離岸央票作為政策工具箱的一種，發(fā)行不同期限的離岸央票既能夠完善香港市場(chǎng)的人民幣債券收益率曲線(xiàn)，又可以在一定程度上回收離岸人民幣流動(dòng)性、穩(wěn)定匯率市場(chǎng)預(yù)期?！敝行抛C券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明同樣稱(chēng)。

匯率走勢(shì)方面，北京商報(bào)記者注意到，近期人民幣波動(dòng)幅度有所加大，其中，1月3日在岸人民幣跌破7.3，引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，總體上看，在近期國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面較為穩(wěn)定的背景下，美元指數(shù)波動(dòng)成為牽動(dòng)人民幣匯率走勢(shì)的主要因素。

不過(guò)，1月9日600億元央行票據(jù)發(fā)行消息公布后，離岸人民幣呈升值走勢(shì)，截至當(dāng)日14時(shí)51分，離岸人民幣最新報(bào)7.3503，日內(nèi)升值0.05%；另外在岸人民幣對(duì)美元匯率為7.3316。

還有哪些政策工具儲(chǔ)備

近期受外部因素?cái)_動(dòng)，人民幣偏弱運(yùn)行，匯率彈性有所增強(qiáng)。

展望2025年，明明告訴北京商報(bào)記者，美元指數(shù)或維持高中樞、潛在的美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅等外部擾動(dòng)或是人民幣匯率最大的風(fēng)險(xiǎn)因素。但其中或也存在預(yù)期差，例如美國(guó)對(duì)華加征關(guān)稅的幅度和節(jié)奏或不及預(yù)期、中美積極展開(kāi)經(jīng)貿(mào)磋商以有效緩和市場(chǎng)情緒等，或階段性支撐人民幣匯率表現(xiàn)。此外，今年基本面因素仍有望托底人民幣匯率，一是考慮到國(guó)際收支總體穩(wěn)定，我國(guó)貿(mào)易結(jié)構(gòu)和區(qū)域不斷優(yōu)化，對(duì)匯率形成支持。二是國(guó)內(nèi)政策更加積極，財(cái)政政策加大力度，貨幣政策適度寬松共同助力基本面修復(fù)回升，進(jìn)而對(duì)人民幣匯率形成一定支撐。

明明認(rèn)為，人民銀行當(dāng)前仍有豐富的政策工具儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)人民幣匯率大幅波動(dòng)，政策工具箱包括穩(wěn)定中間價(jià)報(bào)價(jià)、增發(fā)離岸央票、穩(wěn)定遠(yuǎn)期匯率以吸引外資持債等。

王青則判斷，著眼于有效應(yīng)對(duì)外部經(jīng)貿(mào)環(huán)境變化，2025年人民幣匯率彈性趨于加大，貶值容忍度也會(huì)有所提高，但會(huì)繼續(xù)圍繞合理均衡水平雙向波動(dòng)。就短期而言，考慮到美元還有可能強(qiáng)勢(shì)運(yùn)行一段時(shí)間，人民幣在跌破7.3后或還有一定下行空間，但匯市風(fēng)險(xiǎn)不大。

“如果未來(lái)出現(xiàn)人民幣匯率背離基本面的急漲急跌情況，監(jiān)管層穩(wěn)匯市工具會(huì)及時(shí)出手。除了強(qiáng)化在岸市場(chǎng)人民幣中間價(jià)調(diào)控，適度調(diào)節(jié)離岸市場(chǎng)人民幣流動(dòng)性之外，還可擇機(jī)動(dòng)用下調(diào)境內(nèi)企業(yè)境外放款的宏觀審慎調(diào)節(jié)系數(shù)(控制資本外流)、下調(diào)外匯存款準(zhǔn)備金率(在境內(nèi)釋放更多美元流動(dòng)性)、下調(diào)境內(nèi)美元存款利率(抑制境內(nèi)購(gòu)匯需求)、上調(diào)遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率(抑制境內(nèi)購(gòu)匯需求)、上調(diào)跨境融資宏觀審慎調(diào)節(jié)參數(shù)(便于境內(nèi)企業(yè)增加跨境融資額度)等政策工具?！蓖跚喾Q(chēng)，歷史表明，這些政策工具能夠起到有效引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期、防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)的作用。

北京商報(bào)記者 劉四紅