從“營業(yè)現(xiàn)金比率”到“營業(yè)收現(xiàn)率” 央企考核體系持續(xù)優(yōu)化

人民網北京12月27日電 （記者黃盛）國務院國資委日前召開中央企業(yè)負責人會議，總結2024年國資央企工作，研究部署2025年重點任務。

會上，國務院國資委研究決定，2025年“一利五率”經營指標體系總體穩(wěn)定、個別優(yōu)化，“一利”仍為利潤總額，用“營業(yè)收現(xiàn)率”替換“營業(yè)現(xiàn)金比率”，總要求是“一增一穩(wěn)四提升”，即利潤總額穩(wěn)定增長，資產負債率保持總體穩(wěn)定，凈資產收益率、研發(fā)經費投入強度、全員勞動生產率、營業(yè)收現(xiàn)率同比提升。

什么是“營業(yè)收現(xiàn)率”？用“營業(yè)收現(xiàn)率”替換“營業(yè)現(xiàn)金比率”，對央企的經營有哪些影響？

據介紹，營業(yè)收現(xiàn)率=經營活動現(xiàn)金凈流量的細項“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”/利潤表中“營業(yè)收入”總額，營業(yè)現(xiàn)金比率＝經營活動現(xiàn)金流量凈額/營業(yè)收入。經營活動現(xiàn)金凈流量是經營現(xiàn)金毛流量（息前稅后利潤+折舊與攤銷）扣除經營營運資本增加后企業(yè)可提供的現(xiàn)金流量。而自由現(xiàn)金流=經營活動現(xiàn)金流凈額-資本支出，也即，營收現(xiàn)金比率更接近考核當期可自由使用的現(xiàn)金流情況、更接近考核利潤中的現(xiàn)金情況。

中信證券宏觀與政策首席分析師楊帆向記者表示，通過此次微調，能夠觀察企業(yè)應收科目對實際現(xiàn)金收入的干擾情況，細化考核央企現(xiàn)金流質量。她認為，營業(yè)收入和銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金之間的差值來自增值稅、應收預收變化以及非現(xiàn)金業(yè)務三項科目。此外，分行業(yè)來看，若以2023年國資委出資央企控股上市公司數據作為參照，考核體系微調對農林牧漁、計算機、鋼鐵、商貿零售等行業(yè)企業(yè)排名提升較為明顯，而輕工制造、食品飲料、基礎化工、電子、汽車等行業(yè)企業(yè)的排名則有所下降。

中國企業(yè)研究院首席研究員李錦分析，營業(yè)收現(xiàn)率是指企業(yè)營業(yè)收入中，實際收到的現(xiàn)金所占比例。用它替換營業(yè)現(xiàn)金比率，可以幫助了解企業(yè)的收入質量。這說明高質量發(fā)展的要求更加具體，針對性更強了。

中國企業(yè)改革與發(fā)展研究會研究員周麗莎也認為，營業(yè)收現(xiàn)率更側重于衡量企業(yè)從銷售活動中實際收到現(xiàn)金的能力，而營業(yè)現(xiàn)金比率則是企業(yè)經營現(xiàn)金凈流量與營業(yè)收入的比值，反映企業(yè)在營收當中獲取現(xiàn)金的能力。兩者雖然都關注現(xiàn)金流，但側重點略有不同。營業(yè)收現(xiàn)率的引入，可能意味著國資委希望央企更加注重銷售活動的現(xiàn)金回流，確?，F(xiàn)金流的健康和穩(wěn)定。

另據記者了解，近年來，國務院國資委通過對央企考核指標的動態(tài)調整，引導央企逐漸向高質量發(fā)展轉型。從2019年至今，央企的考核指標從“兩利一率”，到“兩利三率”，又到“兩利四率”，再到“一利五率”，不斷優(yōu)化。國務院國資委此前也提出，要深入分析制約央企效益持續(xù)增長的核心因素，積極轉變利潤結構、增長結構；要推動央企穿越經濟周期，支持企業(yè)開啟增長的“第二曲線”，加強新領域新賽道出資人政策供給，健全精準化、長周期的考核評價體系和政策支持體系，探索更加有效的盡職免責機制，引導企業(yè)樹立正確的發(fā)展觀，實現(xiàn)更多依靠創(chuàng)新驅動的內生型增長。

國務院國資委黨委書記、主任張玉卓表示，2025年，國資央企要切實抓好發(fā)展質量效益提升，更好發(fā)揮在保持經濟穩(wěn)定增長中的重要作用。具體要求是“一增一穩(wěn)四提升”，即利潤總額穩(wěn)定增長，資產負債率保持總體穩(wěn)定，凈資產收益率、研發(fā)經費投入強度、全員勞動生產率、營業(yè)收現(xiàn)率同比提升。