美強(qiáng)化放緩降息預(yù)期引市場波動(dòng)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月18日，美聯(lián)儲在結(jié)束為期兩天的貨幣政策會(huì)議后宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到4.25%至4.50%之間，并預(yù)計(jì)2025年降息幅度或收窄至50個(gè)基點(diǎn)。

這是美聯(lián)儲今年9月以來連續(xù)第3次降息。美聯(lián)儲主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，為了更好地履行美聯(lián)儲支持就業(yè)、控制通脹的雙重目標(biāo)，保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定性，聯(lián)邦公開市場委員會(huì)決定采取進(jìn)一步措施，通過將政策利率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)來降低政策限制的力度。截至目前，美國聯(lián)邦基金利率已從峰值下調(diào)1個(gè)百分點(diǎn)，利率水平達(dá)到兩年來最低。

美聯(lián)儲在本次會(huì)議前后再度強(qiáng)化放緩降息的預(yù)期。鮑威爾表示，美聯(lián)儲今后考慮調(diào)整政策利率時(shí)應(yīng)該會(huì)“更加謹(jǐn)慎”。有分析稱美聯(lián)儲有關(guān)措施試圖向外界釋放信號，即“美聯(lián)儲正處于或接近放緩降息的時(shí)刻”。本次降息決策并未得到美聯(lián)儲全體委員一致支持?？死蛱m聯(lián)邦儲備銀行行長貝絲·哈馬克對利率決議表示反對，支持暫停降息。

美聯(lián)儲明年的降息幅度和降息次數(shù)，是市場更為關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)美聯(lián)儲發(fā)布的最新一期經(jīng)濟(jì)前景預(yù)期，19名聯(lián)邦公開市場委員會(huì)成員中有10人認(rèn)為，至2025年底聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間將降至3.75%至4%之間。以每次降息25個(gè)基點(diǎn)計(jì)算，美聯(lián)儲明年或僅降息兩次，與今年9月預(yù)計(jì)的4次降息有較大程度放緩。

無論是美聯(lián)儲官員還是機(jī)構(gòu)分析師，均對明年的降息幅度有所保留。芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具顯示，目前交易員預(yù)計(jì)美聯(lián)儲在明年1月進(jìn)一步降息到4.00%至4.25%的概率只有16.3%。這也意味著，市場投資者普遍認(rèn)為，美聯(lián)儲將在明年1月暫停降息的步伐。

受美聯(lián)儲鷹派立場影響，美股三大指數(shù)持續(xù)下跌，截至當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日收盤，納指跌3.56%，創(chuàng)今年7月25日以來最大單日跌幅；標(biāo)普500指數(shù)跌2.95%，創(chuàng)今年8月6日以來最大單日跌幅；道指跌2.58%，連續(xù)第10天下跌，為1974年10月以來最長連跌。

有分析認(rèn)為，從本次鮑威爾發(fā)言來看，美聯(lián)儲進(jìn)入了一個(gè)相對模糊、前瞻指引不清晰的階段，這對市場來說是更不利的信號。短期來看，在美聯(lián)儲指引不清晰的情況下，美股市場樂觀的“假日交易”情緒或告一段落，市場波動(dòng)性預(yù)計(jì)有所上升。

目前來看，美聯(lián)儲仍擁有較大降息空間。一方面，美聯(lián)儲雖然連續(xù)3次降息，但聯(lián)邦基金利率仍然處于高位，與主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相比，美國的利率水平仍然偏高。另一方面，當(dāng)前就業(yè)市場已從過熱狀態(tài)冷卻下來，通脹更加接近2%的目標(biāo)。

不過，隨著美國新一屆政府上臺，其可能采取的經(jīng)貿(mào)政策或?qū)⒋碳ね浕販?，相關(guān)移民政策也可能導(dǎo)致勞動(dòng)力市場升溫，屆時(shí)美聯(lián)儲在貨幣政策調(diào)整上將面臨更多壓力。

分析人士認(rèn)為，明年美聯(lián)儲降息將主要集中在上半年，這主要是由于美國通脹將在今年高基數(shù)的背景下出現(xiàn)回落，與此同時(shí)，美國新一屆政府各項(xiàng)政策的效果還未完全顯現(xiàn)。但到明年下半年，隨著再通脹壓力上升，美國貨幣政策不確定性仍然較大。在種種因素的影響下，美國寬松貨幣政策的效果可能會(huì)打折扣，在一定程度上影響對經(jīng)濟(jì)的刺激拉動(dòng)作用。

當(dāng)前，美國財(cái)政赤字和貿(mào)易赤字加劇，在其經(jīng)濟(jì)相對健康的表象之下依然存在諸多問題。美國新一屆政府預(yù)計(jì)將推行的經(jīng)濟(jì)政策，包括降低企業(yè)稅、增加石油產(chǎn)量等，雖然可能會(huì)改善企業(yè)經(jīng)營狀況，支撐美國經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但其相關(guān)貿(mào)易政策卻又可能增加通脹風(fēng)險(xiǎn)。美國經(jīng)濟(jì)前景仍存在不確定性。 （經(jīng)濟(jì)日報(bào)記者 孫昌岳）