全球大宗商品市場走勢平穩(wěn)

8月14日，在盧旺達南方省胡耶區(qū)的中國援盧旺達農(nóng)業(yè)技術(shù)示范中心，水稻專家鄭瑞金（左）在稻田里指導(dǎo)當?shù)氐巨r(nóng)進行秧苗移栽。新華社記者 韓 旭攝

今年全球大宗商品市場走勢總體平穩(wěn)，除個別產(chǎn)品受政策性影響外，較少大起大落，可謂波瀾不驚。目前，世界經(jīng)濟增長乏力，需求偏弱，加之俄烏沖突和中東地緣斗爭亂局不斷，戰(zhàn)爭溢價早已被市場消化，看淡情緒占據(jù)主流。

展望未來，不確定性仍然主導(dǎo)市場趨勢，重點需關(guān)注幾大影響因素，如美國新一屆政府的能源貿(mào)易政策變數(shù)有多大，以及中長期全球綠色發(fā)展前景等，這些因素都將對大宗商品市場產(chǎn)生決定性影響。

從國際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布的大宗商品價格指數(shù)看，2023年8月到今年8月期間指數(shù)變動幅度僅為0.8%，可見價格運行較為平穩(wěn)。其中，能源和食品價格指數(shù)分別下跌了5.01%和3.07%，工業(yè)金屬、貴金屬、能源轉(zhuǎn)型金屬分別上漲了0.36%、25.78%、1.80%。黃金等貴金屬成為最大贏家。

今年油價雖然大多在每桶70美元至80美元的區(qū)間波動，但也受到激烈的地緣政治沖突影響，最高曾突破每桶90美元大關(guān)后回落。石油輸出國組織（歐佩克）和非歐佩克產(chǎn)油國通過減產(chǎn)政策牢牢控制油價，年終預(yù)計將在70美元/桶左右收盤。分析今年油價走勢，有幾個顯著特征。一是地緣沖突對油價的影響由強到弱，市場對全球能源供應(yīng)鏈和運輸通道安全穩(wěn)定的焦慮漸漸淡化。二是世界經(jīng)濟不振嚴重影響石油需求增長，市場預(yù)期悲觀，投機情緒低落。三是供需長期保持弱平衡，歐佩克和非歐佩克產(chǎn)油國多次延長限產(chǎn)政策，而美國油氣產(chǎn)量保持增長勢頭。四是全球范圍內(nèi)新能源項目和電動車銷量增長，對國際原油市場造成結(jié)構(gòu)性的影響。

在基本金屬方面，今年銅和鋁等價格呈分化走勢。銅價全年保持穩(wěn)健，從年初的8100美元/噸一度升至11104美元/噸，年底收盤價也將在9000美元/噸之上。這主要得益于新能源汽車行業(yè)的爆發(fā)性增長。鋁價則受制于產(chǎn)能過剩和需求疲軟的影響，全年在2200美元/噸至2600美元/噸區(qū)間內(nèi)波動。鎳價則走出過山車行情，5月沖高回落，隨后便一路下滑，預(yù)計年底收盤價略低于年初開盤價。印度尼西亞作為全球主要鎳生產(chǎn)國，其出口政策對市場價格起到了重要影響。

在貴金屬方面，2024年黃金和白銀等貴金屬價格基本都走出了一路上揚的趨勢。黃金價格從年初的2060美元/盎司上沖到10月底的2801美元/盎司高位，漲幅驚人。地緣政治風險和通脹壓力是推動大量資金涌入黃金市場避險保值的主要因素。預(yù)計明年貴金屬價格可能呈現(xiàn)小幅波動，投資需求將繼續(xù)支撐其長期價值。

從農(nóng)產(chǎn)品來看，聯(lián)合國糧農(nóng)組織12月發(fā)布報告，將今年全球谷物產(chǎn)量最新預(yù)報數(shù)調(diào)至28.41億噸，為有記錄以來的第二高位。阿根廷、巴西、土耳其等國的玉米產(chǎn)量增加，亞洲國家小麥作物前景良好。因此，該組織預(yù)計今年全球糧食供給保持充足，大米和油籽產(chǎn)量預(yù)計創(chuàng)歷史新高。但是，極端天氣、地緣政治緊張、政策突然轉(zhuǎn)向等因素可能導(dǎo)致全球糧食供需失衡，進口費用將繼續(xù)增加，糧食不安全問題更加突出。

在糧食價格方面，玉米、大豆和小麥價格穩(wěn)中有降。突出問題是，受地區(qū)沖突和干旱等因素影響，全球海上運輸路線頻繁受到波及，糧食進口費用上漲嚴重。糧農(nóng)組織預(yù)計今年全球糧食進口費用將突破2萬億美元，同比增長2.5%。這給依靠糧食進口的一些發(fā)展中國家?guī)韲乐赜绊憽?/p>

展望2025年國際大宗商品市場走勢，綜合世界各大權(quán)威機構(gòu)給出的預(yù)測，前景還算樂觀。

首先看經(jīng)濟增長率。IMF預(yù)計今明兩年世界經(jīng)濟增長率將為3.2%左右，經(jīng)合組織（OECD）預(yù)計2025年全球經(jīng)濟增長3.3%，比2024年的3.2%高出0.1個百分點。另據(jù)世界銀行《全球經(jīng)濟展望》預(yù)測，2024年世界經(jīng)濟增速預(yù)計為2.6%，明年隨著貿(mào)易和投資的增長，經(jīng)濟增速也將上升到2.7%。雖然總體上看世界經(jīng)濟復(fù)蘇在望，但也要看到，持續(xù)的地緣政治緊張局勢和美國新一屆政府可能采取的去全球化政策，將給全球供應(yīng)鏈的安全穩(wěn)定帶來不利影響。

其次看需求情況。需求方面有望回升。世界經(jīng)濟復(fù)蘇在某種程度上改變了大宗商品需求疲軟的預(yù)期。市場普遍認為，中國是全球大宗商品最主要的需求方，能對大宗商品價格產(chǎn)生重要影響。預(yù)計中國經(jīng)濟在2025年將實現(xiàn)增長目標，這將拉動能源和金屬商品需求的回升。在主要經(jīng)濟體需求拉動下，全球?qū)δ茉崔D(zhuǎn)型相關(guān)金屬的需求會出現(xiàn)較大幅度增長。

供應(yīng)方面維持穩(wěn)定。以油氣生產(chǎn)為例，預(yù)計美國新一屆政府將大幅放寬油氣勘探開采審批，美國油氣投資及產(chǎn)量增長可能創(chuàng)新高。此外，地緣政治風險仍可能沖擊商品供應(yīng)。極端氣候事件頻發(fā)也可能對能源供應(yīng)安全構(gòu)成嚴重威脅。不利天氣因素既會影響能源需求，又會對能源生產(chǎn)形成干擾，這一點對歐洲的能源供應(yīng)影響特別大。

最后看細分市場。

一是原油市場需求增長持續(xù)減緩。國際能源署發(fā)布的12月全球石油市場報告預(yù)計，2024年全球日均石油需求將增長84萬桶，此前預(yù)測為92萬桶/日。歐佩克今年連續(xù)5次調(diào)低石油需求增長預(yù)期。高盛研究報告認為，明年國際平均油價預(yù)計為每桶76美元左右，在每桶70美元至85美元區(qū)間運行。

二是天然氣市場價格波動趨緩。根據(jù)美國能源信息署（EIA）預(yù)測，多重因素將影響2025年全球天然氣市場的走勢，但價格變化區(qū)域差異明顯。液化天然氣（LNG）供需都將再上臺階，歐洲市場將繼續(xù)大量進口美國LNG，亞太地區(qū)對LNG需求也將進一步上升。天然氣作為過渡型能源，其消費需求有可能在2030年達峰，從2025年開始，全球新投產(chǎn)液化項目逐漸增多，供需將趨于平衡。

三是全球金屬市場價格將繼續(xù)震蕩下行。研究機構(gòu)預(yù)計明年全球新能源產(chǎn)業(yè)將出現(xiàn)調(diào)整，因此對于重要金屬需求也將放緩。與今年銅價受需求牽引大幅上升相比，明年增速將放慢，價格趨于穩(wěn)定。另外，電動汽車增長勢頭受挫，全球銷量增長減慢，相關(guān)的鋰、鎳等關(guān)鍵礦產(chǎn)需求大幅放緩。鐵礦石供給過剩問題在2024年明顯擴大，預(yù)計2025年市場價格會繼續(xù)承壓。

四是世界糧食市場將面臨一系列機遇和挑戰(zhàn)。在生產(chǎn)方面，可預(yù)見的極端天氣對農(nóng)業(yè)生產(chǎn)的影響越來越大，再加上能源等成本激增，全球小麥、玉米和糖的產(chǎn)量明年預(yù)計將下降。明年亞洲地區(qū)的大米產(chǎn)量將會增長。此外，隨著發(fā)展中國家的消費需求增加，預(yù)計肉類、奶制品和魚類產(chǎn)量將會增加。

但是糧食安全問題依然嚴重。通貨膨脹是主要因素，一方面造成食品價格不斷上升，而糧食生產(chǎn)成本如化肥和能源價格居高不下，給世界上多數(shù)依賴糧食進口的發(fā)展中國家?guī)沓林刎摀?。再加上美國新一屆政府逆全球化貿(mào)易政策的不確定性，以及美元霸權(quán)給各國主權(quán)貨幣帶來的壓力，確保糧食安全將更加困難。 （本文來源：經(jīng)濟日報 作者：翁東輝）