解讀《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》—— 樹(shù)立科學(xué)理念 央企控股上市公司市值管理健全機(jī)制

人民網(wǎng)北京12月19日電 （記者黃盛）國(guó)務(wù)院國(guó)資委近日印發(fā)的《關(guān)于改進(jìn)和加強(qiáng)中央企業(yè)控股上市公司市值管理工作的若干意見(jiàn)》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》），明確了央企控股上市公司市值管理目標(biāo)和方向，提出用好市值管理“工具箱”健全工作機(jī)制、強(qiáng)化正向激勵(lì)，堅(jiān)守合規(guī)底線(xiàn)。

《意見(jiàn)》要求，中央企業(yè)要督促控股上市公司樹(shù)立科學(xué)市值管理理念，強(qiáng)化合規(guī)管理，完善內(nèi)控體系，堅(jiān)持規(guī)范運(yùn)作，嚴(yán)格遵守國(guó)資監(jiān)管、證券監(jiān)管等各項(xiàng)有關(guān)政策規(guī)定。嚴(yán)禁以市值管理為名操控上市公司信息披露、嚴(yán)禁操縱股價(jià)、嚴(yán)禁內(nèi)幕交易。對(duì)違反規(guī)定、未履行或未正確履行職責(zé)造成國(guó)有資產(chǎn)損失、損害投資者合法權(quán)益或其他嚴(yán)重不良后果的，依法依規(guī)嚴(yán)肅追究責(zé)任。

對(duì)于央企控股上市公司的“科學(xué)市值管理理念”，南開(kāi)大學(xué)金融發(fā)展研究院院長(zhǎng)田利輝認(rèn)為，這是一種基于公司內(nèi)在價(jià)值和市場(chǎng)認(rèn)知的市值管理理念。他向記者表示，這種理念強(qiáng)調(diào)通過(guò)提升公司內(nèi)在價(jià)值和增強(qiáng)市場(chǎng)認(rèn)知，使公司市值與內(nèi)在價(jià)值保持一致或溢價(jià)；同時(shí)要求公司具備長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略眼光、穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略以及靈活的市場(chǎng)應(yīng)對(duì)能力，以實(shí)現(xiàn)持續(xù)穩(wěn)健的發(fā)展和最大化的企業(yè)價(jià)值。科學(xué)市值管理理念還強(qiáng)調(diào)合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理的重要性，確保市值管理工作的合法合規(guī)和穩(wěn)健開(kāi)展。

此外，《意見(jiàn)》提出，健全工作機(jī)制、強(qiáng)化正向激勵(lì)，要求中央企業(yè)將市值管理作為一項(xiàng)長(zhǎng)期戰(zhàn)略管理行為，健全市值管理工作制度機(jī)制，提升市值管理工作成效。國(guó)務(wù)院國(guó)資委將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核，強(qiáng)化正向激勵(lì)。

中信證券首席宏觀與政策分析師楊帆向記者表示，央企國(guó)企治理效率和市場(chǎng)化程度仍有繼續(xù)提升的空間。以股權(quán)激勵(lì)為例，國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率近年明顯改善，整體收入規(guī)模更大，但股權(quán)激勵(lì)規(guī)模低于非國(guó)企。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在2023年以來(lái)A股上市公司所實(shí)施的股權(quán)激勵(lì)案例中，央企控股上市公司僅占3%，且激勵(lì)標(biāo)的物以較為直接的第一類(lèi)限制性股票為主，具備“漸進(jìn)式激勵(lì)”特征的第二類(lèi)限制性股票較少。

楊帆認(rèn)為，《意見(jiàn)》提出，加大市場(chǎng)化改革力度，其中包括優(yōu)先支持科技創(chuàng)新型上市公司規(guī)范實(shí)施股權(quán)激勵(lì)。這說(shuō)明，以完善激勵(lì)機(jī)制激發(fā)職工動(dòng)力、提升企業(yè)質(zhì)量仍然是深化央國(guó)企改革、提升市值水平的重要手段。

針對(duì)市值管理工作制度機(jī)制，田利輝告訴記者，央企控股上市公司應(yīng)該明確市值管理的目標(biāo)和方向，以高質(zhì)量發(fā)展為基本前提，穩(wěn)步提升經(jīng)營(yíng)效率和盈利能力。他建議，需要建立市值管理工作的組織領(lǐng)導(dǎo)機(jī)制和責(zé)任落實(shí)機(jī)制，確保市值管理工作的有效推進(jìn)；需要切實(shí)將市值管理納入中央企業(yè)負(fù)責(zé)人經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)考核；務(wù)必加強(qiáng)市值管理的合規(guī)性和風(fēng)險(xiǎn)管理，確保市值管理工作的合法合規(guī)和穩(wěn)健開(kāi)展。

也有業(yè)內(nèi)人士表示，今年年初以來(lái)，央企控股上市公司已通過(guò)分紅、回購(gòu)、重組、股東增持等多路徑推進(jìn)市值管理考核，加速市值管理制度建設(shè)，助力央企高質(zhì)量發(fā)展。此次《意見(jiàn)》強(qiáng)化正向激勵(lì)，表態(tài)積極，且在機(jī)制上具有強(qiáng)制性，將為央國(guó)企控股上市公司市值管理形成長(zhǎng)期制度保障和方向參照。