首批18家企業(yè)正式掛牌 創(chuàng)業(yè)板昨邁入注冊(cè)制時(shí)代

□楚天都市報(bào)記者 徐蔚 見(jiàn)習(xí)記者 雷原

昨日上午，隨著上市鐘聲響起，注冊(cè)制下首批18家企業(yè)正式掛牌，標(biāo)志著創(chuàng)業(yè)板邁入注冊(cè)制時(shí)代。

這是我國(guó)資本市場(chǎng)值得銘記的一個(gè)重要時(shí)刻。它標(biāo)志著資本市場(chǎng)全面深化改革邁出新的步伐，從科創(chuàng)板的增量市場(chǎng)改革，到創(chuàng)業(yè)板存量市場(chǎng)改革，注冊(cè)制試點(diǎn)順利推進(jìn)，并將繼續(xù)擴(kuò)大到全市場(chǎng)。

存量個(gè)股疊加一系列更加市場(chǎng)化的交易新規(guī)，創(chuàng)業(yè)板會(huì)出現(xiàn)哪些新的變化？投資者該如何應(yīng)對(duì)？昨日，楚天都市報(bào)記者采訪多位專業(yè)人士，從多方面解讀創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制，為廣大股民提供一些投資建議。

最牛新股股價(jià)盤中漲逾29倍

昨日，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制開啟，首批18只新股一開盤就全線暴漲。截至收盤，漲幅最大的“N康泰”漲幅達(dá)1061%，盤中一度飆升逾2900%。按照該股發(fā)行價(jià)10.16元計(jì)算，中了該股的投資者若在最高位308元拋出，一簽（500股）可賺近15萬(wàn)元；若在收盤時(shí)仍持有該股，收益仍有5.392萬(wàn)元。

除了新股表現(xiàn)超出預(yù)期，多只存量個(gè)股也迎來(lái)20%的漲停，還有不少個(gè)股漲幅超過(guò)10%。

有股民擔(dān)心，注冊(cè)制新規(guī)之下，20%的漲跌幅會(huì)給引起市場(chǎng)劇烈波動(dòng)。多位券商分析人士對(duì)此表示，20%的漲跌幅機(jī)制已在科創(chuàng)板平穩(wěn)運(yùn)行了一年多，投資者較為熟悉。雖然創(chuàng)業(yè)板定位于創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型企業(yè)，而科創(chuàng)板定位于高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)與戰(zhàn)略性新興技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但二者的發(fā)行條件、注冊(cè)程序、發(fā)行承銷、信息披露、監(jiān)管處罰等方面的規(guī)定基本一致。

科創(chuàng)板開板至今，日均漲跌幅超過(guò)10%的個(gè)股數(shù)占比僅4%。創(chuàng)業(yè)板漲跌幅擴(kuò)大，預(yù)計(jì)將小幅提升成交量。當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板局部高估值壓力已經(jīng)有所釋放，平均市盈率為69倍，而科創(chuàng)50為81倍。

因此，隨著改革平穩(wěn)落地、內(nèi)外部擾動(dòng)因素逐漸消散，漲跌幅放寬不會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成沖擊，下一輪上漲也有望開啟。

創(chuàng)業(yè)板或出現(xiàn)加速分化現(xiàn)象

市場(chǎng)分析人士認(rèn)為，漲跌停新規(guī)能進(jìn)一步提升創(chuàng)業(yè)板的流動(dòng)性,引起個(gè)股出現(xiàn)加速分化現(xiàn)象。

“注冊(cè)制將為一些成長(zhǎng)性良好的創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)公司帶來(lái)新的機(jī)遇。注冊(cè)制下，監(jiān)管部門要求企業(yè)進(jìn)行充分的信息披露，而企業(yè)的好壞則交由市場(chǎng)去判斷。經(jīng)過(guò)市場(chǎng)的優(yōu)勝劣汰，投資會(huì)趨向好的企業(yè)，劣質(zhì)公司將逐漸被邊緣化，由此提升市場(chǎng)資源配置的效率。”武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新說(shuō)。市場(chǎng)給予更高估值溢價(jià)的品種，往往具備兩個(gè)特征：一是預(yù)期長(zhǎng)期具備持續(xù)的成長(zhǎng)能力，二是中短期基本面較好。

董登新還認(rèn)為，一方面，注冊(cè)制改革精簡(jiǎn)、優(yōu)化了退市流程，在給予投資者充分交易機(jī)會(huì)的同時(shí)，可減少惡意炒作等行為。重點(diǎn)包括取消暫停上市、恢復(fù)上市環(huán)節(jié)，大大縮減退市流程；另一方面，對(duì)交易類退市不再設(shè)置退市整理期，實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)化機(jī)制下的快速出清。新的退市制度下，個(gè)股分化將會(huì)加大，股價(jià)的信號(hào)作用越來(lái)越強(qiáng)，無(wú)人青睞的垃圾股將以最快的速度進(jìn)入退市通道，退市周期更短、效率更高，投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)也會(huì)得到極大提升。

新玩法對(duì)主板市場(chǎng)影響有限

與創(chuàng)業(yè)板的大漲相比，昨日的主板顯得較為“蕭條”，全天基本以陪襯為主，繼續(xù)縮量震蕩。有投資者擔(dān)心：主板市場(chǎng)短期是否會(huì)“失血”？

對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，由于A股市場(chǎng)體量很大，創(chuàng)業(yè)板改革對(duì)主板市場(chǎng)的影響有限。

巨豐投顧表示，創(chuàng)業(yè)板昨日表現(xiàn)活躍，得益于多只新股上市和新規(guī)實(shí)施的雙重刺激。從中期來(lái)看，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展前景較為樂(lè)觀，突破3000點(diǎn)也是大勢(shì)所趨。但是，經(jīng)過(guò)連續(xù)大漲，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板整體相對(duì)高估，短期不支持繼續(xù)走強(qiáng)，存在回調(diào)的需求。

在這種情況下，主板“失血”的幾率很小。事實(shí)上，此前，當(dāng)部分流動(dòng)資金向創(chuàng)業(yè)板集中時(shí)，主板的表現(xiàn)也比較穩(wěn)定。而近期，隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)持續(xù)向好，企業(yè)盈利不斷回升，在主板市場(chǎng)，除了資金長(zhǎng)期青睞的品種繼續(xù)維持較高人氣，一些優(yōu)質(zhì)低估品種也相繼被挖掘，補(bǔ)漲和估值修復(fù)需求逐步提升，指數(shù)大幅回落概率不大。

謹(jǐn)慎打新和炒新避免被套牢

面對(duì)交易制度全面優(yōu)化的創(chuàng)業(yè)板，投資者應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)？

在分析人士看來(lái)，漲跌幅放寬不僅會(huì)影響市場(chǎng)情緒，交易策略也將發(fā)生改變。投資者以前慣常采用的追漲停板的方法，在新規(guī)下可能不再適用。

“股價(jià)震蕩空間加大是一把雙刃劍。投資者如果跟上了節(jié)奏，可能賺一個(gè)‘地天板’，一天贏利50%；如果脫離了節(jié)奏，也可能吃一個(gè)‘天地板’，一天虧損33.3%?！辟Y深財(cái)經(jīng)評(píng)論人皮海洲說(shuō)。此外，創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制對(duì)投資者設(shè)置的門檻是，要有兩年的A股交易經(jīng)驗(yàn)，并且前20個(gè)交易日日均資產(chǎn)不低于10萬(wàn)元。皮海洲認(rèn)為：“10萬(wàn)元的資產(chǎn)門檻似乎有點(diǎn)低，風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)更大。”

他建議，投資者需要關(guān)注兩個(gè)方面：

首先，要謹(jǐn)慎“打新”。在以前的審批制下，新股發(fā)行時(shí)的市盈率基本上控制在23倍以下，投資者申購(gòu)新股風(fēng)險(xiǎn)很小，因此形成了“逢新必打”的局面；但在注冊(cè)制下，新股發(fā)行的市盈率不受控制，破發(fā)風(fēng)險(xiǎn)上升，投資者要格外謹(jǐn)慎，切忌盲目打新。

其次，要謹(jǐn)慎“炒新”。在審批制下，新股發(fā)行有市盈率限制，上市后也有漲跌幅限制，新股上市經(jīng)常連續(xù)漲停，投資者炒新熱情很高；而注冊(cè)制取消了新股的前5個(gè)交易日漲跌幅限制，如果投資者盲目追高，將面臨被套牢的風(fēng)險(xiǎn)。

創(chuàng)業(yè)板新舊交易規(guī)則對(duì)比要點(diǎn)新版舊版漲跌停限制20%10%新股前5個(gè)交易日無(wú)限制首日44%，此后10%ST股20%無(wú)ST（主板ST為5%）退市整理期20%10%臨時(shí)停牌無(wú)漲跌停時(shí)，首次較開盤價(jià)漲或跌30%、60%時(shí)，各臨停10分鐘，最晚14:57復(fù)牌————盤后交易 交易時(shí)間：15:05-15:30

9:15-15:30均可申報(bào)

————“價(jià)格籠子” 買入申報(bào)價(jià)格≤基準(zhǔn)價(jià)102%

賣出申報(bào)價(jià)格≥基準(zhǔn)價(jià)98%

————100股≤限價(jià)申報(bào)≤30萬(wàn)股申報(bào)數(shù)量100股≤限價(jià)申報(bào)≤10萬(wàn)股100股≤市價(jià)申報(bào)≤15萬(wàn)股100股≤市價(jià)申報(bào)≤5萬(wàn)股100股≤盤后定價(jià)申報(bào)≤100萬(wàn)股————N（新股上市首日）N（新股上市首日）證券特殊標(biāo)志————C（新股上市2-5日）————U（未盈利企業(yè)）————W（表決權(quán)差異）————V（VIE架構(gòu)） 當(dāng)日

1、漲幅偏離值達(dá)±15%前五

2、振幅30%前五

3、換手30%前五

當(dāng)日

1、漲幅偏離值達(dá)±7%前五

2、振幅15%前五

3、換手20%前五（新股首日為50%）

上龍虎榜條件 連續(xù)3個(gè)交易日

漲跌幅累計(jì)偏離值±30%

連續(xù)3個(gè)交易日

漲跌幅累計(jì)偏離值±20%

嚴(yán)重異常波動(dòng)指標(biāo)

1、連續(xù)10個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)100%（-50%）

2、連續(xù)30個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)200%（-70%）

————納入兩融日期上市首日上市滿3個(gè)月投資者適當(dāng)性管理資產(chǎn)門檻 10萬(wàn)元————交易年限要求 2年交易經(jīng)驗(yàn)

已開通者需補(bǔ)簽風(fēng)險(xiǎn)揭示書

2年交易經(jīng)驗(yàn)

如低于兩年，經(jīng)面談且簽署

《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》亦可開通

新華社發(fā)