重磅！銀保監(jiān)會之后，證監(jiān)會再放三大利好

春節(jié)前夕A股接連迎來政策利好！

繼銀保監(jiān)會鼓勵險資入市后，在易會滿主席任職的第五天，證監(jiān)會今日下午連發(fā)三條新規(guī)，鼓勵券商買股票、取消融資融券“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制、擴大QFII和RQFII投資范圍。

具體來看：

1、 研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》，擬對風控指標實施逆周期調(diào)節(jié)，放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本占用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產(chǎn)的長期配置力度。

2、指導交易所完善融資融券交易機制，擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔保品質(zhì)量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物范圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性，此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券范圍。

3、證監(jiān)會就《合格境外機構投資者及人民幣合格境外機構投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法（征求意見稿）》及其配套規(guī)則公開征求意見。擴大投資范圍，除原有品種外，QFII、RQFII還可投資：新三板股票；債券回購；私募投資基金；金融期貨；商品期貨；期權等。此外，允許參與證券交易所融資融券交易。

總得來說就是證監(jiān)會鼓勵引導資金入市。

放寬券商投資成分股、ETF的限制

證監(jiān)會表示，正在研究修訂《證券公司風險控制指標計算標準規(guī)定》，擬放寬證券公司投資成份股、ETF等權益類證券風險資本準備計算比例，減少資本占用，進一步支持證券公司遵循價值投資理念，加大對權益類資產(chǎn)的長期配置力度。

有市場分析人士稱，這一舉措將給券商釋放出不少資金，有望加大券商對權益類投資力度。

現(xiàn)行證券公司風險控制指標計算表

據(jù)Wind統(tǒng)計，去年三季度末，券商合計持有A股股票253只，持股市值為294.15億元。持倉較多的股票包括?？低?、海通證券、光大證券、華電國際、世紀華通、吉林敖東、大秦鐵路、寧滬高速、東陽光科、新湖中寶等。

擬取消兩融業(yè)務“平倉線”統(tǒng)一限制

證監(jiān)會表示，為進一步優(yōu)化融資融券業(yè)務機制，提升證券公司自主管理能力，滬深交易所正在抓緊修訂《融資融券交易實施細則》，擬取消“平倉線”不得低于130%的統(tǒng)一限制，交由證券公司根據(jù)客戶資信、擔保品質(zhì)量和公司風險承受能力，與客戶自主約定最低維持擔保比例；同時，擴大擔保物范圍，進一步提高客戶補充擔保的靈活性。此外，為滿足投資者對標的證券的多樣化需求，滬深交易所正在研究擴大標的證券范圍。

而根據(jù)現(xiàn)行兩融規(guī)則，客戶維持擔保比例不得低于130%，當客戶維持擔保比例低于130%時，券商應當通知客戶在約定的期限內(nèi)追加擔保物，客戶經(jīng)券商認可后，可以提交除可充抵保證金證券外的其他證券、不動產(chǎn)、股權等資產(chǎn)，同時，券商可以與客戶自行約定追加擔保物后的維持擔保比例要求。

統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截至1月30日，滬市兩融余額4529.15億元，較前一交易日減少20.73億元；深市兩融余額2805.03億元，較前一交易日減少16.33億元；兩市兩融余額合計7334.19億元，較前一交易日減少37.06億元。

“這些規(guī)則的修訂將對包括交易活躍度、市場情緒和定價機制等在內(nèi)的市場各方面產(chǎn)生積極的影響?！敝性C券研究所所長王博表示。

首先，新規(guī)將在當前市場環(huán)境下有利于穩(wěn)定資金情緒、提升市場流動性。新規(guī)有望取消平倉線統(tǒng)一限制，擴大擔保品和標的證券范圍，這都將直接提高融資融券余額規(guī)模及其在成交金額中的占比，尤其是在當前股市各項估值指標處于歷史底部區(qū)間，逆周期經(jīng)濟政策密集發(fā)力期，有助于推動市場風險偏好提升和指數(shù)表現(xiàn)回暖，使得資本市場重新吸引資金關注。

其次，新規(guī)將對券商的風險管理能力提出更高要求，有利于證券機構差異化、專業(yè)化發(fā)展。新規(guī)要求證券公司給予對客戶資信、擔保品質(zhì)量和自身風險承受能力自主約定最低維持擔保比例，平倉線設定更趨于市場化和差異化，這就對證券公司的風險識別、風險事中事后管理和風險處置能力提出更高的要求，有利于具備較強專業(yè)能力和風險定價能力的證券公司脫穎而出，推動行業(yè)進一步實現(xiàn)差異化和專業(yè)化發(fā)展。

第三，新規(guī)有利于資本市場發(fā)揮其價格發(fā)現(xiàn)功能，完善資本市場定價機制。新規(guī)使得資本市場有可能通過市場機制對不同擔保品、標的證券和客戶資信組合進行合理的風險定價，資本市場定價將更加精細，資本市場運行機制將更加完善。

第四，新規(guī)在活躍市場交易的同時也放大了業(yè)務的順周期屬性，對于未來系統(tǒng)性風險控制能力提出更高的要求。當行情向上時，市場風險偏好上升，容易引起低資信客戶獲得較低的平倉線或低質(zhì)量擔保品納入標的范圍，融資業(yè)務杠桿率上升，放大風險敞口，反之亦然。這就放大了融資融券業(yè)務順周期屬性，可能會出現(xiàn)助漲助跌現(xiàn)象，這就需要提升資本市場的風險管理的能力，防止系統(tǒng)性風險的發(fā)生，引導融資融券業(yè)務充分發(fā)揮其積極作用。

擴大QFII、RQFII擴大投資范圍

截至2018年底，QFII總額度1500億美元（目前已增至3000億美元），共有309家境外機構獲得QFII資格，獲批額度1011億美元；RQFII制度從香港擴大到19個國家和地區(qū)，總額度19400億元人民幣，共有233家境外機構獲得RQFII資格，獲批額度6467億元人民幣。兩項制度總體運行平穩(wěn)，對引進境外長期資金、優(yōu)化投資者結構、引導價值投資、完善上市公司治理、促進資本市場健康發(fā)展發(fā)揮了積極作用。

此次，證監(jiān)會就修訂整合《合格境外機構投資者境內(nèi)證券投資管理辦法》《人民幣合格境外機構投資者境內(nèi)證券投資試點辦法》及相關配套規(guī)則向社會公開征求意見。

一是合并兩項制度。將QFII、RQFII兩項制度合二為一，整合有關配套監(jiān)管規(guī)定，形成統(tǒng)一的《管理辦法》和《實施規(guī)定》。境外機構投資者只需申請一次資格，尚未獲得RQFII額度的國家和地區(qū)的機構，仍以外幣募集資金投資。

二是放寬準入條件。取消數(shù)量型指標要求，保留機構類別和合規(guī)性條件。同時，簡化申請文件，縮短審批時限。

三是擴大投資范圍。除原有品種外，QFII、RQFII還可投資：（1）在全國中小企業(yè)股份轉讓系統(tǒng)（新三板）掛牌的股票；（2）債券回購；（3）私募投資基金；（4）金融期貨；（5）商品期貨；（6）期權等。此外，允許參與證券交易所融資融券交易?？蓞⑴c的債券回購、金融期貨、商品期貨、期權的具體品種，由有關交易場所提出建議報監(jiān)管部門同意后公布。

四是優(yōu)化托管人管理。明確QFII托管人資格審批事項改為備案管理后的銜接要求，不再限制QFII聘用托管人的數(shù)量。

五是加強持續(xù)監(jiān)管。完善賬戶管理，健全監(jiān)測分析機制，增加提供相關跨境交易信息的要求，加大違規(guī)懲處力度。

監(jiān)管多措并舉引導資金入市

此前，銀保監(jiān)會明確表示，為更好發(fā)揮保險公司機構投資者作用，維護上市公司和資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展，銀保監(jiān)會鼓勵保險公司使用長久期賬戶資金，增持優(yōu)質(zhì)上市公司股票和債券，允許專項產(chǎn)品通過券商資產(chǎn)管理計劃和信托計劃，化解股票質(zhì)押流動性風險。

同時，支持保險公司開展價值投資、長期投資，研究推進保險公司長期持有股票的資產(chǎn)負債管理監(jiān)管評價機制。對于保險資金一般股票和重大股票投資等，依法合規(guī)加快有關備案、核準工作。在已出臺保險資產(chǎn)管理公司專項產(chǎn)品政策的基礎上，適當拓寬專項產(chǎn)品投資范圍，在依法合規(guī)和風險可控的前提下，允許專項產(chǎn)品通過券商資產(chǎn)管理計劃和信托計劃，化解股票質(zhì)押流動性風險，更好地發(fā)揮相關機構的專業(yè)與項目資源優(yōu)勢，加快專項產(chǎn)品落地進程，吸引更多保險資金以多種方式參與資本市場投資。